投资银行KeyBanc Capital Markets周二将苹果公司股票评级从“与大盘同步”下调至“减持”股票财务杠杆，并设定目标价为250美元，理由是美国市场硬件需求疲软以及市场对2027财年的增长预期过于乐观。
受此影响，苹果股价周二下跌超过1.3%。而在前一交易日，该股刚刚创下323.45美元的历史盘中新高。
KeyBanc分析师布兰登·尼斯佩尔在报告中指出，其专有的数据显示，6月美国市场支出指数化环比下降2%，远低于过去三年平均增长9%的水平。这暗示美国市场在经历了去年关税引发的需求提前释放后，增长正在正常化。
报告列举了多项核心风险：iPhone订单增长放缓伴随价格上涨、美国市场换机需求疲弱及运营商补贴模式改变；市场对Mac、iPad和可穿戴设备在2027财年的预期可能需要下调；以及设备用户基础扩张放缓将对服务业务收入造成压力。
KeyBanc预测，苹果服务业务的增速将在2027财年放缓至7%，远低于市场普遍预期的约12%。该行认为，美国三大运营商正公开讨论减少设备补贴，这可能导致用户换机周期延长，而国际市场增长又面临iPhone涨价带来的挑战，因此市场对iPhone在2027财年增长8%的普遍预期显得过于乐观。
KeyBanc认为，基于其2027财年预测，苹果目前的企业价值与息税折旧摊销前利润的比值约为24.5倍，市盈率约为35倍，股价相对于其历史水平已被高估，其相对于标普500指数和纳斯达克指数超过两个标准差的溢价是不合理的。
KeyBanc的悲观立场与华尔街主流观点形成鲜明对比。数据显示，在覆盖苹果的47至48位分析师中，仅有两到三位给出“减持”或“卖出”评级。
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责任编辑：张俊 SF065股票财务杠杆
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